2026年8月23日日曜日

航空業界の現状はそこまで苦境ではない

 

今夏の航空業界の全体はそれほど悪くない

Podcast: Not So Dog Days Of Summer


「航空宇宙・防衛業界は全体として好調なのに、企業ごとの明暗がかなり分かれている」

① 航空宇宙業界の第2四半期決算をこう見る

全体としては、航空宇宙・防衛業界の決算はかなり底堅い。

多くの企業で、

  • 売上高が伸びている

  • 市場予想を上回る

  • 利益率も健全

  • マクロ経済には不透明感があるものの、航空宇宙業界そのものは比較的好調

という状況が見られる。

重要なのは、「景気全体が好調だから航空宇宙も好調」という単純な話ではないことだ。

航空機、エンジン、部品、整備、軍需などでは、過去の受注残や機材不足、供給制約などが現在の需要を支えているため、一般経済と違う動きをしている。

② Honeywell Aerospaceが今回の「意外な悪材料」

特に目立ったのが Honeywell Aerospace だ。下振れ側で最大のサプライズだった。

同社は単独企業として初の決算発表で期待外れの結果となり、さらに業績見通し（outlook）を引き下げた。

つまり、

航空宇宙業界全体は悪くないのに、Honeywell Aerospaceはなぜ弱かったのか？

という疑問が生じる。

Honeywellから分離・独立した事業が、どの程度の収益力を持っているのかについて市場が疑問を投げかけた。

③ SpaceX――「初めての決算」をどう見るか

SpaceXの初の決算報告をどう評価するか。

単純に「売上はいくら、利益はいくら」だけを見てもSpaceXの価値を判断できない。

投資家が見ているのは、

  • Starlink

  • ロケット打ち上げ

  • 将来の成長

  • AI

  • 従業員が保有する株式

  • lockup（株式売却制限）の問題

など、会社の将来像全体だ。

特にStarlinkの重要性が増していることが大きなポイントだ。

SpaceXでは「FalconやStarshipを打ち上げる会社」というイメージより、衛星通信事業であるStarlinkが非常に重要になっている。さらにAIもSpaceXの将来像の中で重要性を増している。

④ アフターマーケット／MRO――航空機を「作る」より「直す」需要

航空会社・MRO（Maintenance, Repair and Overhaul）の話も重要だ。、航空機の整備・修理市場が根強い理由がある。

  • 航空機の納入遅延

新しい航空機が予定通り納入されないと航空会社は、本来なら新型機に置き換えるはずだった古い飛行機を使い続けなければなりません。

  • 古い航空機の長期運用

結果として、旧式機の使用期間が延びる。古い飛行機 → 整備が必要 → MRO需要が増えるという構図になる。

  • エンジンの耐久性問題

さらにエンジンの durability問題も整備需要を押し上げている。

そのため、燃料価格など圧力があるが、航空機のアフターマーケット需要はかなり強い。

⑤ Boeing 737-7――FAA認証

長期間待たれていた FAAによる737-7の認証が重要なマイルストーンとして取り上げられているが、「認証された＝737 MAX全体にとって最大級の商業的転換点」とまでは言えない。つまり技術・規制面では非常に重要だが、Boeingの商業的な状況全体を一気に変えるほどの出来事なのかについては、慎重に見ている。

⑥ 電動航空機――Heart Aerospace

さらに、Heart Aerospaceによる大型電動航空機の実証機の飛行は「電動航空機が本当に実用化へ進んでいるのか」という、航空業界の将来技術に関わるテーマだ。実際の大型実証機が飛行する段階まで来ている。ただし、実証機が飛ぶことと、商業航空機として大量運航できることの間にはまだ大きな技術的・経済的ハードルがある。

⑦ AI――航空宇宙産業で何が変わるのか

AIが航空宇宙技術をどう変えるかで特に興味深いのが、

  • physics AI

  • agentic AI

という2つの考え方だ。

普通の生成AIが「文章を書く」「画像を作る」方向で注目されているのに対して、航空宇宙では、AIを工学・物理シミュレーション・設計プロセスそのものに組み込むことが重要になる。agentic AIでは、人間が一つ一つ指示するのではなく、AIが一定の目的に向かって複数の工程を自律的に進めることが期待される。航空機設計のような複雑なEngineering workflowとの相性が非常に重要になる。

⑧ L3Harris――CEOの突然の退任

L3Harris。CEOの Chris Kubasik が突然退任した。

ここには、

  • 大手防衛企業の経営

  • 業績へのプレッシャー

  • CEOのパフォーマンス

  • 株主・投資家からの期待

  • 防衛産業を取り巻く環境

が背後にある。■
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